中金研报指出,前期逆周期政策密集出台,房地产、城投等重点领域风险处置持续推进,经济处于稳步恢复过程中。向前看,经济增长动能仍有提升空间,我们预计货币政策仍将延续宽松,2024年LPR可能调降10bp。资产端收益下行环境下,银行息差面临压力。结合二季度货币政策执行报告中,央行提及“商业银行维持稳健经营、防范金融风险,需保持合理利润和净息差水平”,我们认为货币政策需要从负债端给予商业银行更多支持,可能的措施包括:(1)存款降息:2023年存款挂牌利率经历多轮下调,我们认为后续存款降息仍有必要,同时加强对存款成本不合理竞争的监管。值得注意的是,如果希望提升监管效率,以降低基准利率的方式下调一年期以内短期存款和活期存款可能是一个选项;(2)存款准备金率下调:我们预计2024年存款准备金率仍有下调可能,预计降准幅度在50bp左右,进一步释放流动性,缓解银行负债成本压力。